根本化工行业双周报：一季报逐渐披露改性塑料

　　风险提醒：能源价钱猛烈波动导致化工产物价差收窄、宏不雅经济波动、下逛需求不及预期、部门化工产物新减产能过快导致供需款式恶化、行业合作加剧、商业摩擦影响产物出口。

　　行情回首：截至2025年4月24日，中信根本化工行业近两周上涨3。12%，跑赢沪深300指数1。81个百分点，正在中信30个行业中排名第10；中信根本化工行业月初以来下跌3。58%，跑输沪深300指数0。93个百分点，正在中信30个行业中排名第19；中信根本化工行业岁首年月至今下跌0。1%，跑赢沪深300指数3。73个百分点，正在中信30个行业中排名第9。从比来两周表示来看，涨跌幅前五的板块顺次是涤纶（18。18%）、无机盐（12。55%）、改性塑料（10。14%）、碳纤维（9。9%）、印染化学品（8。13%），涨跌幅排名后五位的板块顺次是聚氨酯（-9。61%）、轮胎（-5。18%）、氨纶（-2。1%）、无机硅（-1。63%）、橡胶成品（-1。21%）。根本化工板块中有184家公司发布了2025年一季报，一季度归母净利润同比实现增加的公司有112家，正在已披露公司中占比61%。细分范畴来看，业绩同比表示较好的有改性塑料、磷化工、制冷剂、甜味剂等板块。近期中美商业摩擦有缓解迹象，但不确定性仍存，继续关心国产替代逻辑品种、供需款式优良的跌价品种等细分范畴。

　　制冷剂板块：二季度空调企业的制冷剂长协价钱继续上涨，制冷剂R32承兑价钱是46600元/吨，比拟一季度上涨14。77%；R410a承兑价钱是47600元/吨，比拟一季度上涨14。42%。制冷剂配额制下供给受限，行业高景气无望维持，关心三美股份（603379）和巨化股份（600160）。三氯蔗糖范畴：三氯蔗糖快速扩产周期竣事，行业集中度高，合作款式优良。虽然三氯蔗糖出口占比高，但其正在美国本次“对等关税”的宽免清单中，估计受关税影响较小，关心行业龙头企业金禾实业（002597）。润滑油添加剂范畴：全球市场根基由四家头部企业占领，行业集中度高，国内市场中高端添加剂产物依赖进口，新形势下自从可控至关主要，行业国产替代历程无望加快，关心瑞丰新材（300910）和利安隆（300596）。